Depuis les années 80, l’échange international de capitaux augmente. Il a donc fallut mettre en place des structures financières afin de réglementer ces échanges. Mais cette évolution n’est pas sans incidence sur le plan national.
«Le Système financier international décrit l’ensemble des activités financières réalisées dans le monde. Elles représentent la contrepartie des activités commerciales (achat et vente de produits entre différents pays) ou correspondent à des placements financiers (prêts, achat de titres…)» Dictionnaire d’économie et des sciences sociales
Section 1 Les mouvements de capitaux
Ils sont comptabilisés dans la balance des paiement tout comme les biens et les services
§1 La comptabilisation des flux de capitaux
On distingue les flux financiers des avoirs de réserve.
1°) Les flux financiers
Ils sont de trois sortes :
- les investissements directs = investissements fait dans le but de contrôler une entreprise (création, rachat ou prise de participation). Ils ont une logique économique.
- les investissements de portefeuille = achat de titres (actions ou obligations) dans un but spéculatif. Ils ont une logique financières.
- les autres investissements = crédits commerciaux, prêts internationaux….
2°) Les avoirs de réserve
Les banques centrales possèdent des réserves : or, euro, DTS…
§2 L’évolution des flux de capitaux.
Nous avons vu dans les chapitres précédents que les échanges de biens et services augmentent considérablement depuis la seconde guerre mondial. Les flux de capitaux suivent la même évolution .
1°) La structure de l’évolution
Aujourd’hui, on estime que le montant des transactions financières internationales est environ cinquante fois plus important que la valeur du commerce international de biens et de services.
Cela est du au fait que de plus en plus les entreprises ont une logique d’internationalisation des capitaux. (prise de participation dans des entreprises étrangères, création de filiale à l’étranger…)
2°) L’historique de l’évolution
Les mouvements de capitaux s’effectuent des pays à excédent en capital vers des pays ayant des besoins en financement
On peut distinguer 4 périodes :
- Les années 60-70 : les pays développés financent les pays en voie de développement.
- Du milieu des années 70 au milieu des années 80 : les pays de l’OPEP utilisent leurs excédents financier pour financer le développement des pays voisins.
- De 1982 à 1990 : les échanges de capitaux se font essentiellement entre pays développés (ex : les japonnais achètent des entreprises et des immeubles français…)
- Les années 90 : les pays développés financent à nouveau les pays en voie de développement.
Section 2 La constitution du SFI
De plus en plus on constate qu’il n’y a pas des marchés financiers mais un marché financier. Le développement des euromarchés y est pour beaucoup.
§1 Le développement des euromarchés.
Les euromarchés sont des marchés de capitaux sur lesquels se réalisent des opérations financières libellées en eurodevises (monnaie différente de la monnaie du pays où sont réalisées les opérations).
Ces marchés se sont surtout développés après le choc pétrolier avec le recyclage des pétrodollars.. L’avantage qu’on ses monnaies, c’est qu’elles échappent aux réglementation des pays émetteur de la monnaie traditionnelle.(ex : La France peut créer des Euro$ sans aucun contrôle des US).
§2 La globalisation financière.
Depuis les années 80 on constate de plus en plus qu’il existe un véritable marché monétaire planétaire. Ce phénomène s’explique par 3 raisons :
- La désintermédiation : le recours aux financement des entreprises se fait de plus en plus par émission de titres (financement direct) au détriment des intermédiaires financiers (banques). Cela s’explique par le fait que de nombreux produits financiers ont été créés afin de faciliter le financement des entreprises et de pallier aux risque de change et de variation des taux d’intérêt.
- Le décloisonnement : Les frontières qui existaient entre les marchés nationaux de capitaux et les marchés étrangers disparaissent (ex : avec internet on peut acheter des actions à Wall Street)
- La déréglementation : les mouvements de capitaux sont libérés.
§3 Les conséquences de la globalisation financière.
Cette globalisation a des avantages mais aussi des inconvénients.
1°) Les effets positifs
Il en existe principalement deux :
- Le coût des transactions diminue car on a de moins en moins recours aux banques et la concurrence entre banques est donc accrue.
- Les transferts de capitaux se font plus facilement entre pays a besoin et pays à excédent.
2°) Les limites
La crise asiatique de 1997 a mis en évidence les dangers de cette globalisation :
- La multiplication des instruments financiers favorise la spéculation donc l’instabilité financière.
- L’ampleur des mouvements de capitaux rend très difficile le contrôle des taux de change et de la création monétaire par les instances nationales. Ce sont de plus en plus les acteurs privés (entreprises, ménages…) qui déterminent le taux de change et les taux d’intérêts. L’efficacité des politiques économiques est donc constamment remis en cause.
§2 Faut-il réglementer les marchés financiers ?
On peut prendre comme exemple trois mesure montrant la volonté de freiner l’instabilité financière :
- Depuis 1992, les banques doivent respecter un ration (ratio COOKE = fonds propres / total des engagements) afin de garantir leur solvabilité.
- Le gouvernement Jospin tente de freiner la spéculation en taxant les revenus liés à la spéculation financière
- En juin 1995, les pays du G7 ont autorisé le FMI a intervenir en cas de crise grave pour tenter de freiner l’instabilité financière internationale. Ainsi le FMI a débloqué 210 milliards de francs pour aider les pays d’Asie en 1997.