Dans les échanges internationaux, il est nécessaire que la monnaie du débiteur soit convertie en celle du créancier ou vis versa.
Section I Les opérations de change
Le taux de change est le taux de conversion d’une monnaie dans une autre
§1 Convertibilité et taux de change
A – La convertibilité
La convertibilité en monnaie peut être plus ou moins étendue :
1°) Suivant les opérations
Convertibilité générale : un agent économique peut convertir de la monnaie nationale en devise étrangère pour les opérations de transaction courante (achat et vente de biens et services) ainsi que pour les opérations de capitaux (emprunt)
Convertibilité limitée : la convertibilité est limitée aux seules opérations de transactions courantes (évite la fuite des capitaux)
2°) Suivant les opérateurs
Convertibilité générale (ou interne) : tout agent économique, résident ou non peut librement convertir de la monnaie nationale en devise étrangère
Convertibilité limitée (ou externe) : la conversion de la monnaie nationale en devise étrangère ne peut être effectuée que par les non résidents.
B – les cotations
On distingue deux types de cotations :
- cotation à l’incertain = nombre d’unités monétaires nationales correspondants à une unité monétaire étrangère (cas le plus répandu : ex euro/USD)
- cotation au certain = nombre d’unité monétaire étrangère correspondant à une unité monétaire nationale.
§ 2 Le marché des changes
1°) Définition
Le marché des changes est le lieux où s’échangent les devises. Ce change peut prendre une forme scripturale ou manuelle. Il existe deux types d’opérations sur le marché des changes scriptural :
- Le marché au comptant = le règlement de la somme se fait dans un délai de 2 jours
- Le marché à terme = le règlement de la somme dû se fait à une échéance prévue (ex : 1 mois)
2°) Les acteurs du marché des changes
Les motifs d’utilisation du marché des changes sont nombreux :
- mobile de transaction : un agent économique commerçant avec l’étranger peut avoir besoin de devises (contrepartie monétaire d’un flux réel)
- mobile de rémunération : un agent économique peut réaliser des opérations financières avec l’étranger (placement, emprunt…)
- mobile de spéculation : le taux de change étant fluctuant, tout agent économique peut réaliser un pari sur l’avenir et espérer empocher un gain du à la conversion d’une monnaie dans une autre. Une entreprise peut ainsi se couvrir contre un risque de change.
Section II Le système de change fixe et de change flottant
1°) Le système de change flottant
Dans ce système, la valeur d’une monnaie dans une autre varie librement en fonction de l’offre et de la demande. Dans ce système, la baisse de la valeur d’une monnaie est appelée dépréciation alors que la hausse est appelée appréciation. Ce système s’est généralisée à partir de 1973, mais en 1979, l’Union Economique a mis en place un système de change fixe.
2°) Le change fixe
Un taux de change fixe est un taux de change qui ne varie pas, ou très peu grâce à l’action des banques centrales qui injectent ou achète de l’argent afin de stabiliser les cours. Dans ce système on parle de dévaluation ou réévaluation
3°) Les déterminants du taux de change (cf transparent)
Section 3 L’intervention des autorités monétaire sur le marché des changes
§1 Le contrôle des changes
Les gouvernements peuvent être tentés de contrôler les échanges de devises afin de maîtriser le taux de change. (cf convertibilité limitée ou générale ; demande d’autorisation….) Cette politique très lourde a été supprimée en 1990 dans le cadre de l’intégration au marché unique.
§2 Les politiques de change
1°) Définition
La politique de change permet d’agir sur la valorisation du taux de change afin de favoriser les exportations.
Ex : la baisse de la valeur du francs permet de limiter les importations car elles paraissent plus chers mais favorise les exportations car le prix en devise baisse.
2°) Les instruments de la politique de change
Il existe deux principaux moyens pour agir sur le taux de change :
- L’achat ou la vente de devises : si la Banque de France vend beaucoup de francs, cela provoque une dépréciation de la monnaie nationale. Si au contraire elle en achète beaucoup, cela provoque une appréciation.
Limite : cela nécessite de posséder beaucoup de réserves de change.
- Les taux d’intérêt : une augmentation des taux d’intérêts français par la Banque de France attire les capitaux étrangers. Les investisseurs demandent donc des euros contre devise pour investir en France, ce qui provoque une appréciation de l'euro contre devise
Limite : l’augmentation des taux d’intérêt ne favorise pas la consommation